纺织服饰：悦己消费产业链研究之银发经济-关注运动产业和适老化产品企业机会-国信证券
2026 年 2 月国信证券发布纺织服饰行业快评，指出中国深度老龄化背景下，银发经济成为消费市场重要增长引擎，运动服饰与适老化产品领域迎来发展机遇，维持行业
报告以日本老龄化经验为参照，其 90 年代后经济衰退叠加老龄化，鞋服整体消费下滑但运动鞋服消费坚挺，居民健康意识提升推动运动参与率从 1992 年 23.7% 升至 2022 年 58.5%，慢跑等低门槛运动成主流，高尔夫等高端运动产业规模下滑，大众运动产业逆势增长。这一趋势在中国同步显现，2025 年中国运动鞋服市场规模达 4377 亿元，10 年复合增速 10.1%，户外越野跑鞋细分品类增速超 150%，200 元以上专业跑鞋保持双位数增长。中老年群体成为运动消费重要增量，2025 年我国 7 岁及以上人群每周至少 1 次体育锻炼比例达 69.1%，46 岁以上人群运动健身比例超全国平均水平，带动缓震、稳定型专业跑鞋需求提升，头部品牌爆款跑鞋均实现亿元级销售规模。
适老化产品领域，稳健医疗凭借 “Winner 稳健医疗” 与 “Purcotton 全棉时代” 双品牌形成核心竞争力。医疗板块聚焦高端伤口敷料国产替代，2019-2024 年高端敷料收入复合增速 40.5%，通过收购隆泰医疗完善产品线，其第四代硅凝胶泡沫敷料等产品适配慢病老人护理需求，医疗渠道覆盖 23 万家药店，海外布局超百个国家；消费板块推出 “轻肤理” 成人失禁品牌，以 100% 全棉材质切入市场，同时全棉时代成人服饰业务 2019-2024 年复合增速 18.6%，2024 年收入达 9.6 亿元，凭借安全舒适的产品特性获得消费者认可，全域会员近 6700 万。此外，全球高端敷料市场由外资垄断，国产替代空间广阔，中国成人护理、服饰市场规模大但集中度低，稳健医疗依托渠道与品牌优势，在适老化产品领域具备放量潜力。